La Reserva Federal apunta a una acrecentamiento de tipos en diciembre


Enrique Díaz-Álvarez31/oct/2016Análisis del Mercado de Divisas

Janet Yellen, presidenta del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) declaró en la agrupación de septiembre de Política Monetaria de la Reserva Federal que “los argumentos para incrementar los tipos de afán federales se han recuperado”.

Mientras que la Fed prefirió albergar los tipos de desvelo sin encolerizar en un orden de entre 0,25%-0,50%, la valor de no subirlos en septiembre se tomó “por los pelos”, con tres jurado del agrupación –Ester George, Loretta Mester y Eric Rosengren– a arrimadero de una acrecentamiento inmediata. El corporación estimó que la argumento económica había repuntado, tras un ritmo simple en el primer semestre del año, aunque la conjunto de los políticos decidieron encargar a datos adicionales del lonja gremial y la inflación.

Consideramos que las recientes informativo económicas de Estados Unidos han mostrado una progreso indeterminado desde mediados del año, especialmente en el alhóndiga sindical, y coloca a la Fed en una comportamiento sólida para crecer los tipos anticipadamente de fin de año. La ahorro criollo creó 156.000 empleos, según el menor contrahecho sindical de septiembre, con la average de los últimos 12 meses de empleos no agrícolas por además de la emblema de 200.000. El aumento del emolumentos average se mantiene prudente y buenamente por además del 2%. (Gráfico 1).

Gráfico 1: Crecimiento del asignación gracia hora en EEUU (2011 – 2016)


Fuente: Thomson Reuters Datastream Fecha: 26/10/2016

La Inflación en EEUU ha mostrado asimismo signos prometedores, con el trascendencia de la merma de los precios energéticos comenzando a rezumar afuera del elenco. La inflación puro se incrementó hasta el 1,5% en septiembre, entretanto que la inflación velado, que excluye los precios de alimentos y argumento, se ha mantenido durante todo el año por adicionalmente del emoción del 2% destacado por la Fed (Gráfico 2).

Gráfico 2: Tasa de Inflación de EEUU (2010 – 2016)

pre fed 2
Fuente: Thomson Reuters Datastream Fecha: 26/10/2016

El perorata de los tribunal de la Reserva Federal desde la última unión de septiembre ha sido conveniente total, apuntando a que unos tipos más elevados de afán en EEUU se esperan en el polo. Tres de los tribunal del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) –Dudley, Rosengren y Evans– se han mostrado abiertamente a sostén de una alza en 2016, entretanto que el jefe de la Fed de San Francisco, John Williams, declaró que una elevación inmediata de los tipos se esperaba desde la concurrencia de septiembre.

Aunque creemos que es totalmente alternativo que la Fed decida encaramarse los tipos en su unión de noviembre, el emboscado miércoles, pensamos que es conveniente más factible que el alfaque primordial cuajo hasta diciembre para ingerir esta arrestos. En nuestra juicio es factible que el FOMC considere más indulgente encomendar hasta los resultados de las elecciones presidenciales norteamericanas del 8 de noviembre con antelación de alzar los tipos por segunda vez en una lapso. El FOMC publicará una gradación de proyecciones económicas en diciembre, incluyendo una gráfica de puntos adonde los políticos podrán dibujar el llegada esperado para las futuras subidas de tipos en los abriles venideros. Los mercados financieros parecen pasar amén con esta profecía y apuestan por una probabilidad de excepto de un 20% de que se produzca una plataforma en noviembre fachada amén de un 70% de probabilidad en diciembre.

Respecto al delegación de la Fed de levante miércoles, esperamos que el bajío principal tome una aire relativamente agresiva, entretanto los políticos preparan al lonja alce la tratamiento de tipos más altos en diciembre. Es creíble que la Fed destaque la presente progreso del lonja de trajín entretanto apunta a una máximo aplomo en que se retomen las tasas de inflación propósito esperadas por la Fed. Asimismo prevemos que se incremente el monograma de votantes disidentes a amparo de una acrecentamiento de tipos, llevando a un factor de inflexión en el que la totalidad de los junta del alfaque voten a amparo de una ascenso inmediata de tipos. Todo ello debería, en nuestra informe, proveer un buen rudimentos para el dólar sudamericano delante la conjunto de las divisas.

La creciente ramificación entre la política monetaria de la Reserva Federal y casi todo el supernumerario de bancos centrales ha repuntado como el central rebotadura al alhóndiga de divisas en las últimas semanas. El dólar americano se ha restablecido hasta el crítico de los últimos nueve meses delante una cesta ponderada de divisas (representación 3) y esperamos que continúe así, entretanto que la Reserva Federal retoma el causa de escalonado endurecimiento de su política monetaria, iniciado en diciembre de 2015, tras la primera elevación de tipos en nueve abriles.

Gráfico 3: Lista del menda de alboroto del dólar de EEUU equilibrado por el mercado (octubre 2015- octubre 2016)

pre fed 3
Fuente: Thomson Reuters Datastream Fecha: 26/10/2016



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