EL BCE reduce a la porción la operación de activos y extiende el proyecto 9 meses


Enrique Díaz-Álvarez27/Oct/2017Análisis del Mercado de Divisas

El euro cayó ante sus principales pares oriente jueves por la tarde a posteriori de que el Banco Central Europeo (BCE) anunciara una contenido de su plan de flexibilización cuantitativa tenuemente máximo de la esperada, la tercera de saliente menda desde que se lanzaron las medidas de espuela hace dos abriles y garbo.

Como se esperaba, el BCE anunció que seguirá adquiriendo títulos del franja auxilio y abastraído más más allá de la data de finalización de diciembre de 2017. El diseño QE se extenderá por otros nueve meses y se extenderá hasta, al a excepción de, septiembre de 2018 a metro que el Banco Central continúe en su investigación de encaramarse la inflación en el edificación monetario. Si perfectamente está en formación con nuestras futuro, esto es un algo más holgazán de los seis meses que la universalidad del lonja había anticipado. Además, el Banco Central reducirá el ritmo de sus compras de activos a la medio en enero pasando de 60 mil millones de euros por mes a únicamente 30 mil millones. (Figura 1)

Figura 1: Compras de activos del BCE (2014-2018)

La cuartos popular se vendió rápidamente posteriormente del revelación, aunque solamente en un salero por ciento relativamente humilde portada al dólar, donado que los inversores ya se habían advertido para una parquedad del ritmo del esbozo, al a excepción de, a la fracción. Podría decirse que de máximo difusión para la plata popular fue el revelación sobre la morosidad del apunte, considerando que la totalidad de los analistas e inversores habían gastado una capacidad más escasa hasta unio del emboscado año.

Más denso para los mercados de divisas fue el embrollo de tener las tassas en los niveles negativos actuales “durante un década liberal y exuberante más más allá del linde de compras de activos netos”. Esto, adyacente con los comentarios relativamente pesimistas sobre los niveles de inflación “moderados” y la apresuramiento de un “empalme sostenido” para impulsarlo hasta el objeto del BCE, derribó a quemarropa al euro a metro que avanzaba la cruce. (Figura 2)

Figura 2: EUR/USD & EUR/GBP (26/10/17)

El jefe del BCE, Mario Draghi, mantuvo su retórica durante toda la avenencia afirmando que incluso era acuciante un “rajado placer” de acicate monetario para una acopio de presiones inflacionarias, igualmente diciendo que la inflación disminuiría temporalmente desde los niveles actuales cerca de el polo del año. Sin confiscación, reconoció que la “recalibración” del planificación de importación de activos reflejaba una firmeza creciente en la convergencia en dirección a el finalidad del IPC del bajío.

 

La economía continuo de las medidas de flexibilización del alfaque sigue una encumbramiento indeterminado en las condiciones económicas en el interior de la llanta euro. El PMI engalanado de la Eurozona está cabal por abajo de su altitud más agudo en más de seis abriles entretanto que el aumento oriente año ha superado todavía las previsiones más alcistas. Sin confiscación, con la inflación, especialmente la latente, incluso muy por abajo del efecto, Draghi ha listado adoptando un bies más rebajado por el casualidad de desatar involuntariamente una jugada de apuestas alcistas en euros. La inflación llegó a un regordete altitud de 1,5% en septiembre (Figura 3) y el BCE pronostica que caerá aún más en 2018 de antemano de repuntar en los abriles siguientes.

Figura 3: Previsiones Tasa de inflación del BCE (2013-2018)

 

Teniendo en baremo que los datos de inflación aún se encuentran muy por abajo del finalidad del Banco Central de “enrejado empero por abajo de 2está aguanoso que el BCE sigue siendo pruedente con respecto a la expulsión de sus medidas de acicate. Draghi continuó enfatizando que el apunte QE podría enrollarse de ser apremiante. Creemos que esto sigue siendo muy plausible cubo que la inflación implícito en la distintivo euro aún no ha mostrado signos de un repunte sostenido y, con el desempleo aún agudo, es verosímil que el aumento de los precios tarde más en encaramarse de lo que el BCE pronostica actualmente.

Ni la valentía ni las comunicaciones cambian nuestra parecer de que el BCE procederá con mucha miramiento dada la culpa de un repunte de los datos de inflación. Cualquier incremento en los tipos (la crítico para los movimientos de divisas) se retrasará hasta perfectamente entrado el 2019, y el diferencial de tipos con EEUU debería bloquear al EUR/USD a la muerto. Esperamos que la Reserva Federal aumente nuevamente los tipos en diciembre, rectilíneo por al excepto tres en 2018.

 



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